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图文展示3264
什么是SPAC
SPAC上市流程
SPAC监管规则
SPAC上市优势
SPAC(Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收购公司)出现于20世纪90年代美国,于1993年由GKN证券(EarlyBird Capital的前身)推向市场,并于同年由其注册了“SPAC”的商标。SPAC是一种为公司上市服务的金融工具。自2003年底以来逐渐成为市场热点。截止2016年底,美国市场上有超过140家企业成功在美国主板成功上市。

SPAC是一种跨越IPO上市审批流程,比买壳上市/借壳上市更低成本,能够短期内快速实现在美国纳斯达克主板上市的金融工具。SPAC是一个由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”,这个“空壳公司”只有现金,没有任何其他业务。发起人将这个“空壳公司”在纳斯达克或纽交所上市,并以投资单元(Unit)形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金,一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权。所募集的资金将100%存放于托管账户并进行固定收益证券的投资,例如国债。这个“空壳公司”上市后的仅有的一个任务就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司,与其合并,使其获得融资并上市。如果24个月内没有完成并购,那么这个SPAC就将面临清盘,将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。
阶段一:SPAC公司设立及上市
SPAC发起设立-预计耗时6个月内(通常借壳企业与已设立好SPAC商议后续反响并购方案已缩减借壳上市时间)
阶段二:目标公司通过反向并购SPAC
目标公司寻觅视情况而定,SPAC需要在24月内结束,未找到合并标的会清盘。
阶段三:VIE架构与SPAC上市的合并
SPAC反向收购交易方案以及后期公司合并预计耗时3-6月。
1. 资金监管和清算机制  (SPAC需将超过90%的IPO募资存放在第三方托管账户中,除非公司已完成交易金额相当于募资额80%的并购交易;  (公司完成首次注册声明的24个月后,没有完成上述并购,那么IPO募资需要原路返还给投资者。 这两条监管就意味着,投资人的资金安全得到极大的保障,SPAC公司如果并购成功,投资人持有的SPAC股票将会视资产情况而上涨;SPAC公司并购一旦失败,投资者就相当于进行了一次定期存款,可获得较低的利息收益。
2. 决策机制  (并购交易必须获得大部分公众股东投票支持;  (反对并购交易的公众股东可将股份转换为现金,并赎回现金(扣除税费及公司管理费用)。 这两条决策机制赋予投资人判断分析的权利,对于不看好的资产标的,可以及时止损,切实保护投资者权益。
3. SPAC上市指标  (纽交所规定SPAC上市股东户数大于400户,公众持股数量大于110万股;  (需证明总市值超过2.50亿美元,以及公众股东持股市值超过2亿美元;  (每股股价高于4美元/股。

时间周期短
同样条件下用时不到IPO的一半。IPO至少需要一年,前期准备工作耗时更久,SPAC最短3个月即可完成上市

费用少
无需支付占IPO费用大部分的承销费,同时无需支付挂牌上市的买牌费用

成功率高
仅需要收购双方同意即可,不存在因其他原因导致的发行失败;融资金额确定,目标企业估值定价事先固定
SPAC可绕过美国证监会对于企业IPO的硬性规定,更适合中小企业
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